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仁略原創|《那年花開月正圓》力挽敗局的銀股制,套路滿分

來源:上海仁略企業咨詢管理有限公司 2018-05-04


《那年花開月正圓》播出后好評如潮,劇情、演技、道具,全程在線。小編帶大家回憶一下,何潤東飾演的吳聘意外身故“領盒飯”后,吳家東院機器織布局被砸毀,二叔四叔的聯合退股更雪上加霜,加之生意伙伴的失散……孫儷飾演的周瑩,這位過氣少奶奶確實 日子不太好過。就在吳家東院破產的風險已經達到制高點時,這位平時看起來略顯粗糙的少奶奶終于爆發了,誕生了一個嶄新的合伙人機制——銀股制。今天,我們就來科普下什么是“銀股制”? 


吳家東院掌門人周瑩采取“銀股制”,將旗下所有商號折股讓傭人與員工認購,一舉三得,除了得以募集資金以重建機器織布局以外,讓員工多了一份產業和收入,更使員工工作充滿了狼性,商號業績迅猛增長。這樣神奇的“銀股制”,想必是許多企業家都夢寐以求的激勵利器。


當然,電視劇畢竟不能代替現實,歷史背景也不同,“銀股制”與我們現代企業的股權激勵既有聯系又有不同,我們從吳家東院的“銀股制”能夠借鑒到什么呢?下面,我們就來分析一下,這“銀股制”是什么股?為何能發揮如此的效力?


問題一:“銀股”是實股嗎?

當然,電視劇畢竟不能代替現實,歷史背景也不同,“銀股制”與我們現代企業的股權激勵既有聯系又有不同,我們從吳家東院的“銀股制”能夠借鑒到什么呢?下面,我們就來分析一下,這“銀股制”是什么股?為何能發揮如此的效力?


雖然劇中并沒有明確認購銀股的員工是否對公司事務有表決權、銀股是否可自由轉讓等規定。但如果放在今天公司法的背景下,單從抵押清償的措施來看,銀股不是實股。


1、認股的傭人和員工們,都有一份吳家的固定資產作為抵押物,并約定如果不能如約分紅,大家可以將抵押物收為己有。這種資產抵押的行為更加符合融資的特點,認購銀股的眾人更像債權人而非股東,因為股東是要承擔經營風險的,而顯然,吳家東院的這些銀股認購者是不需承擔經營風險,一旦企業發生虧損,相當于可以通過抵押物提前清償之前認購的股本。從這一點來看,這個“銀股”更像現代企業的”優先股“,約定收益,并可以優先得到清償。


2、對于認購者來說,吳家東院的銀股甚至比“優先股”還要優惠。因為現代企業的優先股是沒有分紅的概念的,而是約定股息,相當于固定的一筆收益,而劇中的銀股卻完全參與到剩余價值分配中,即當企業經營效益好的時候,以股東身份堂而皇之的參與分紅;當企業虧損時,又可以正大光明的拿走抵押物以抵消自身風險。


我們現代企業所做的股權激勵,絕大多數是不以融資為主要目的的,這其中最主要的區別就是,被激勵的對象享有的權利與義務要對等,否則就失去了激勵的意義。像劇中的“銀股制”:認購者享有股東分紅的權利,卻不承擔股東虧損的風險。這也是我們現實中股權激勵極少有用優先股這種形式的原因。


問題二:吳家東院的“銀股”定價科學嗎?

劇中對于“銀股”是這樣介紹的:將所有商號、店鋪的年利潤,以10倍的定價折股。即一家年盈利3000兩銀的布莊,定價為30000兩銀,允許員工自由認購,認購總額為50%。最終大獲成功,全部認購完畢。從這段劇情中,赫然可以看到,“銀股制”竟然是以典型的市盈率估值法進行估值的。

從劇中的幾個數據可以了解到,吳家東院遍布全國的100多家商號、店鋪,每年的平均收益大約在2萬兩白銀。因為按10兩銀一股,最后認股得銀11萬兩,占全部股份的一半。因此可以推算出整個吳家東院旗下所有商號的估值應為22萬兩,合2.2萬股。而這2.2萬股之所以能夠估值到22萬兩,很顯然是兩個因素:一是旗下的商號歷年來一直是在賺錢,二是旗下商號每年的盈利都不低于2萬兩。這樣一個歷史業績穩定良好的企業,以市盈率10倍來進行估值,即便以現代企業的估值方法來看,也是非常合理的。


問題三:吳家東院的“銀股”激勵力度大嗎?

不可否認的事實是,銀股實施后,員工的干勁大幅提升,同樣的業務,實施后東院一家的業績相當于原來三家合股的10倍以上,二房、四房的生意和客戶都被東院搶走。原因是什么?周瑩的一句話說得在理:銀股制下,商號每賺10兩銀子,掌柜和伙計就能分得5兩。最根本的原因就是,回報率實在是大。我們可以算一下帳。


一股10兩購入,是按照歷史的凈利潤的10倍來計算的,如果當年利潤與往年持平,那么當年分紅可以分得1兩,即年化收益率10%,如果當年利潤翻番,則當年分紅可以分得2兩,年化收益率20%,事實上,吳家東院實施銀股的當年,盈利是10倍論的,即當年的銀股年化收益率達到100%。如此巨大的回報率,當然會令人趨之若鶩。


劇中提到一個細節,二房商號的一個掌柜,寧愿領原來薪水的80%,也要跳槽到東院,就是奔著銀股制去的,這足以說明“銀股制”的激勵力度有多大了。


吳家東院幾經波折,東山再起,于是二叔、四叔又提出三院合股。為什么二叔、四叔的經營收益卻遠不如周瑩呢?正是因為周瑩不僅舍得出讓股權,而且一心謀求共贏,這樣的生意理念得人心!

以上是說正事的分割線


@佩奇一家掌聲送給社會人

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今天是五四青年節,

一首國學經典,

送給風華正茂的青年。



志之所趨,無遠勿屆;

窮山距海,不能限也。



愿新一代青年

獨立自省

善良勇敢

不落世俗


仁略咨詢與你攜手并進

共譜明天!


作者 | 王昱:現任仁略咨詢高級項目經理。



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